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      來(lái)源：長(zhǎng)江證券

       今日鋼協(xié)公布2月中旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)及重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù),其中,全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)196.64萬(wàn)噸,同比下降4.83%,環(huán)比下降1.98%;重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)168.88萬(wàn)噸,同比下降4.13%,環(huán)比下降1.73%;重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存1726.59萬(wàn)噸,同比上升33.14%,環(huán)比上升5.74%。
    事件評(píng)論
    低產(chǎn)量高庫(kù)存,旺季鋼價(jià)繼續(xù)承壓:鋼協(xié)公布2月中旬重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存總量再次創(chuàng)出新高達(dá)1726.59萬(wàn)噸,同比上升33.14%,環(huán)比上升5.74%。實(shí)際上,從今年1月上旬開(kāi)始,重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存持續(xù)走高,累計(jì)增幅達(dá)42.20%。從歷年同期數(shù)據(jù)來(lái)看,今年累計(jì)增幅最為明顯。社會(huì)庫(kù)存方面,按Mysteel老口徑,截止2月第三周今年社會(huì)庫(kù)存同比增長(zhǎng)0.99%,雖有季節(jié)性的大幅增長(zhǎng)但同比基本持平。鋼廠庫(kù)存與社會(huì)庫(kù)存同比增速的分化表明,在旺季需求謹(jǐn)慎預(yù)期之下,中間貿(mào)易商蓄水池作用越來(lái)越小,并導(dǎo)致鋼材庫(kù)存集中在鋼廠環(huán)節(jié)。
    與重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存表現(xiàn)相異的是,鋼協(xié)公布2月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)168.88萬(wàn)噸同比、環(huán)比均有所下降。年初至今鋼企鋼材庫(kù)存持續(xù)走高的階段,重點(diǎn)鋼企粗鋼累計(jì)日產(chǎn)169.72萬(wàn)噸同比增長(zhǎng)2.10%,與歷年情況相比較而言,今年同比增幅最小。全國(guó)粗鋼產(chǎn)量表現(xiàn)同樣如此,年初至今全國(guó)粗鋼累計(jì)日均產(chǎn)量200萬(wàn)噸,與去年同期相比僅增長(zhǎng)2.47%。行業(yè)持續(xù)低迷之下,庫(kù)存被動(dòng)提高不僅僅是鋼廠環(huán)節(jié):截止2月中旬末,進(jìn)口礦港口庫(kù)存達(dá)10720萬(wàn)噸均創(chuàng)歷史新高。
    鋼價(jià)、產(chǎn)量、庫(kù)存等數(shù)據(jù)變動(dòng)的一致性表明當(dāng)前行業(yè)需求恢復(fù)不足,即便產(chǎn)量增長(zhǎng)放慢仍帶來(lái)較為顯著的庫(kù)存壓力進(jìn)而壓制鋼價(jià)的表現(xiàn),同時(shí)充分反映了終端需求低迷、市場(chǎng)預(yù)期普遍悲觀的現(xiàn)狀。
    改革元年,固投基建拉動(dòng)需求快速恢復(fù)的概率較低,而目前低產(chǎn)量、高庫(kù)存意味著旺季鋼價(jià)將面臨去庫(kù)存和供給季節(jié)性上升空間較大的雙重壓力,短期行業(yè)基本面繼續(xù)承壓。因此,繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。